界面新闻记者 | 何柳颖
9月3日，A股银行板块继续回调。截至收盘，沪指勉强守住2800点关口，银行板块跌幅居前。
在42只银行股中，除沪农商行上涨0.3%，重庆银行走平外，其余40只个股均出现下跌。其中农业银行下行4.48%，工商银行跌3.03%，渝农商行跌2.90%，中国银行跌2.86%，交通银行跌2.55%。
从资金流向看，根据Choice数据，农业银行主力净流出3.63亿元，工商银行主力净流出3.04亿元，中国银行、交通银行的主力净流出额分别为1504万元以及1.61亿元。
近日以来，银行股回调趋势明显。从个股看，农业银行上周下跌了8.13%，建设银行下跌8.62%，招商银行下跌4.60%。本周以来走势亦较消极，以上三家银行目前周内跌幅分别为0.88%、2.79%、1.65%。
中信证券首席经济学家向界面新闻记者表示，近期银行股的下行主要是受到上周市场关于存量房贷利率下调的传闻影响，以及前期银行已有较大涨幅，部分投资者倾向于获利了结。
基本面方面，A股42家上市银行半年报已全部披露。除兰州银行外，其余41家上市银行净息差均出现下滑。归母净利润方面，邮储银行、工商银行、建设银行等大行均出现同比下降。
在明明看来，此前银行股的积极行情主要受益于今年上半年A股整体盈利周期下行压力较大，相比之下，银行板块业绩相对稳健。
“同时今年投资者风险偏好较低，银行作为红利板块的突出代表，吸引了较多资金进入；叠加今年市场剩余流动性位于历史中枢水平附近，指向以银行为代表的大盘蓝筹板块较为受益。”明明表示。
展望后市，明明认为有关部门注重金融风险的化解，预计未来还有更多的防范以地产为代表的重点领域风险的政策出台，银行资产质量有望实现稳中有升。
从“一枝独秀”到“备受冷落”
年初至今，银行板块逆势增长，在A股大盘整体消沉的背景下，走出了近乎“一枝独秀”的积极行情。
截至9月3日收盘，上证指数年初至今的跌幅为5.78%，深证成指跌13.19%，创业板指跌17.71%。作为对比，申万银行指数年初至今实现了11.77%的涨幅，达到3251.14点。
有业内人士向界面新闻记者表示，前期支撑银行股积极行情的因素主要包括高股息策略的扩散、地产政策的放松、市场对银行净息差下行斜率放缓及基本面即将见底的期待。
该名业内人士具体解释称，从国有大行扩展到中小行，投资者寻求相对安全的避风港时，银行股因其高股息率和稳定性成为资金的首选。同时地产政策的放松，包括降低首付比例、放宽贷款条件、下调贷款利率等措施，有助于改善房地产市场的需求，进而影响银行的贷款业务和整体业绩。叠加市场普遍预期银行净息差将趋于稳定，并期待银行的基本面即将见底，这些因素共同作用，增强了投资者对银行股的信心。
不仅A股，港股的银行板块同样跑赢大盘。港股市场中，中国银行年初至今上涨了26.06%，邮储银行涨幅为18.18%。
中泰国际策略分析师颜招骏向界面新闻记者表示，今年以来内银股跑赢港股大盘主要因为宏观经济压力较大，港股整体盈利增长较为温和，叠加“资产荒”，投资者寻求安全的品种。
“同时，内银股有较高股息率，较低估值，配合拥有国企改革提高估值的概念，而会计准则变化进一步利好险资为代表的长线资金增配内银股等高股息资产。”颜招骏补充称。
以中国平安为例，该集团及旗下子公司今年以来已三次增持工商银行H股。最近一次发生在8月初，平安资管增持工商银行H股股份1000万股，每股作价4.3378港元，总金额约4337.8万港元。
而就在银行股“刹车”之际，部分险资亦开始对银行股进行“清仓式减持”。
8月20日晚间，杭州银行发布公告称，股东中国人寿保险股份有限公司拟在公告披露之日起3个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持杭州银行不超过1.1亿股股份，占比约为普通股总股本的1.86%。
同日，上海联合产权交易所官网公开的预披露产权转让信息显示，永诚财产保险股份有限公司拟转让其持有的哈尔滨农商行19800万股股份，占哈尔滨农商行总股份的9.9%。
银行股此番“备受冷落”，上述业内人士认为原因似乎与其估值体系和市场情绪变化紧密相关，也与其近期涨幅过高及交易拥挤现象有关。
然而更深层的原因则和国债市场的动向密切相关，央行的购债行动无疑对市场产生了重大影响。
“尽管央行此前一再强调其购债操作仅限于管理流动性，但仍然有市场参与者将其解读为宽松政策的信号，进而导致资金从银行等权重股流出，流向表现更具增长潜力的其他行业。在这种背景下，A股市场出现了明显的资金流向变化。”颜招骏说。
后市如何？
展望后市，银行股行情预计将如何演绎？
目前多家机构对银行板块的投资机会持乐观态度。华龙证券认为，目前银行板块仍受益于高股息带来的相对投资价值，预计在央行下一次降息时点前，银行板块高股息投资逻辑仍将获得市场较高关注。
中信证券建议关注两条投资主线，一是稳健打底，产品逻辑下高分红、估值波动小的大行更具配置价值；二是成长进攻，增长逻辑下，具备持续阿尔法的公司更有估值提升空间。
受访专家亦向界面新闻记者强调，银行板块当前处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”，这将催化银行股行情。当前低利率环境下，具有高股息、低估值特征的银行股投资大逻辑并未改变。
至于港股市场，“国有内银上半年收入增速及净利差受压，但在拨备的释放下纾缓利润下行压力。美联储降息有望打开央行的降息空间，接下来要关注内银让利力度。如果净利差下行压力收敛，股价及估值经历明显回调的内银有再配置机会。”颜招骏建议。
围绕市场尤其关注的净息差问题，近日多家大行管理层释放出积极信号。
建设银行行长张毅表示，随着存款利率下调对存款成本的改善效果持续释放，预计今年净息差降幅将有所收窄。招商银行副行长彭家文坦言，上半年息差降幅虽然有所收窄，但压力还是很大。但他也强调，未来对净息差有信心。
至于近日市场盛传的央行正在考虑下调存量房贷的利率，有可能会被允许重新谈判抵押再融资（存量房贷转按揭）的消息，高盛在9月2日的一份报告中称对该消息的可能性并无判断，但还是对该假设作出了相关分析。
高盛认为，如若全部再融资，估计抵押贷款余额的利率将下降66个基点。这将使系统净息差减少7个基点，并且需要存款余额成本减少8个基点作为抵消。
上述业内人士则认为，虽然存量房贷利率的下调短期内可能对银行的利息收入产生负面影响，但长期来看，有助于银行稳定房贷业务，减少提前还款压力。
“同时可能通过促进消费和投资来带动贷款需求，从而在一定程度上抵消短期的负面影响。”该名业内人士补充称。
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