午评：SC原油等跌超4% 菜粕涨超4%

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　　早盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少，SC原油、燃油、集运欧线跌超4%，LPG跌超3%，乙二醇、焦煤、苯乙烯、沥青、沪镍跌超2%。涨幅方面，菜粕涨超4%，工业硅涨超2%。

　　2025年我国自俄罗斯、阿联酋进口菜油增长空间在80万吨以内

　　据国家粮油信息中心，USDA数据显示，2024/25年度俄罗斯油菜籽丰产预期较强，产量或增至510万吨，俄罗斯菜油出口潜力在200万吨左右。阿联酋通常自加拿大、澳大利亚进口油菜籽，加工后向我国出口菜油菜粕，油菜籽年加工产能在100万吨左右，即阿联酋菜油出口潜力在40万吨左右，即两国菜油出口潜力在240万吨左右。据海关数据，2023年我国进口菜籽油194万吨，其中进口俄罗斯菜油134万吨、阿联酋28万吨，即未来我国自两国进口菜籽油增长空间在80万吨左右。

　　菜粕的高持仓可能导致盘面利多倾向性更加明显，单边价格上或仍存在惯性的脉冲上行

　　目前，菜粕01和菜油01合约持仓量均处于相对高位，但菜粕明显更高，远超历年水平，情绪较菜油更强。考虑到离01合约还有较长交割时间，菜粕的高持仓可能导致盘面利多倾向性更加明显，同时导致豆菜粕价差缩小过快，使得菜粕性价比下降。我们认为菜粕的多头情绪仍将持续一段时间，但需要警惕10月中加贸易情况不达预期的风险。在交易头寸表达上，逻辑的最大公约数是做多菜系油粕和豆系油粕的价差，其中菜粕-豆粕价差走缩短期或更为显著，单边价格上或仍存在惯性的脉冲上行，但需要跟踪供应新增和政策的边际变化。（中信建投期货）

　　油市分析：看跌心态正主导市场叙事

　　据分析报道，原油市场对本周一系列事态发展的反应表明，看跌心态正主导市场叙事。布油价格走势显示出这种动态，该期货即月合约周二下跌4.9%，收于每桶73.75美元。这是九个月来的最低收盘价，延续了7月5日以来的下跌趋势。周二大幅下跌的直接催化剂是，有报道称，争夺利比亚控制权的各方已达成一项协议，可能导致该国恢复原油出口。利比亚主要港口的原油出口于周一停止，但油价对周一消息的反应是温和的，而周二达成潜在协议并且不会立即重启石油生产的消息，却足以使油价下跌近5%。仅此一项就表明，市场目前正在抓住看跌消息并将其放大，同时对任何看涨发展不屑一顾。原油市场当前的问题是，对看跌消息的关注是否已经偏离得太远。当然，如果发生意外情况，例如欧佩克+决定放弃从10月开始的增产计划，它就会带来空头挤压的风险。